La Fed de EE.UU. congela los tipos de interés: una pausa llena de señales

La Reserva Federal hace una pausa tras tres recortes, mientras vigila la inflación y enfrenta divisiones internas.

La Reserva Federal de Estados Unidos ha pulsado el botón de pausa. Este miércoles, su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió dejar los tipos de interés sin cambios, en el rango del 3.50% al 3.75%. Es una parada técnica después de una racha de tres bajadas consecutivas el año pasado, y un guiño claro a un escenario económico lleno de matices.

La decisión no es una sorpresa, pero viene cargada de mensajes. En su comunicado, la Fed reconoce que la actividad económica se expande a un "ritmo sólido" y que el crecimiento del empleo se ha mantenido. Sin embargo, lanza una advertencia directa: "La inflación sigue siendo algo elevada". Esa frase condensa todo. Es el motivo principal por el que los responsables monetarios prefieren esperar, observar los datos que lleguen en las próximas semanas y no precipitarse con nuevos recortes.

El tono general es de extrema cautela. La institución subraya que la incertidumbre sobre el futuro "sigue siendo alta" y asegura que permanecerá "pendiente" de cualquier riesgo que amenace sus dos mandatos clave: el máximo empleo y la estabilidad de precios. En otras palabras, el mensaje es: "No bajamos la guardia".

Discrepancias que hablan de un debate intenso

La votación de este miércoles revela que la decisión no fue unánime ni mucho menos. Stephen Miran y Christopher Waller, dos miembros del comité, votaron a favor de recortar los tipos en un cuarto de punto ya. Esta división no es un detalle menor, especialmente en el caso de Miran.

Miran fue designado por el expresidente Donald Trump en 2025, en un contexto de presión pública del mandatario para forzar bajadas drásticas en el precio del dinero. Su voto disidente refleja la batalla política latente alrededor de la Fed. Por su parte, Michelle Bowman, otra gobernadora nominada por Trump, aunque esta vez se alineó con la mayoría y votó por mantener los tipos.

Estas tensiones internas añaden un capítulo más al complejo final del mandato de Jerome Powell, que expira en mayo. Waller, precisamente, suena con fuerza como posible sucesor.

¿Qué espera la Fed para el futuro?

Las proyecciones económicas actualizadas, publicadas en diciembre, pintan un escenario de aterrizaje suave pero lento. La Fed espera que los tipos acaben 2025 en un rango entre el 3.6% y el 3.9%. Para 2026 y 2027, la horquilla bajaría hasta situarse entre el 2.9% y el 3.6%.

En cuanto al crecimiento, el organismo ha revisado ligeramente al alza sus expectativas. Ahora prevé que el PIB de EE.UU. crezca un 1.7% en 2025, y se acelere hasta un 2.3% en 2026. El mercado laboral se vería estable, con una tasa de desempleo que se mantendría alrededor del 4.5% el próximo año.

La clave, la inflación. La Fed calcula que el índice general de precios bajará al 2.9% a finales de 2025, y seguirá descendiendo gradualmente hasta rozar, finalmente, su objetivo del 2% en 2028. La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, tendría una trayectoria similar.

En resumen, la Fed se toma un respiro. Es una pausa para confirmar que la inflación sigue una senda descendente clara y que la economía no se resiente. La promesa es que están listos para actuar si los datos lo exigen, pero hoy primó el mensaje de la paciencia. El camino hacia la normalización será lento y cada paso estará medido.